8月21日晚间，岩石股份披露了2023年半年报，公司上半年实现营业收入8.43亿元，同比增长69.73%，归属于上市公司股东的净利润为5351.26万元，同比增长46.22%。

虽然营收净利双增长，但二级市场表现不理想。财报发布次日，岩石股份股价开盘后就一路下滑，截至当日收盘，报25.04元，下跌3.95%，最新市值83.75亿元。

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业绩大幅增长引关注

岩石股份自2019年开始涉足白酒以来，营收迎来大幅增长。过往年报显示，2020年至2022年，岩石股份营业收入分别为7971.77万元、6.03亿元和10.91亿元。今年仅上半年更是实现营业收入8.43亿元。对于营收增长，岩石股份称，主要是本期酒类业务销售收入显著增长。

据了解，由于近几年岩石股份的业绩大幅增长也引来了监管部门的关注。今年六月份，岩石股份收到了财报问询函，上交所要求其结合近两年同行业可比公司主要业绩变动情况，说明公司2021年以来酒类收入同比大幅增长的原因，是否与同行业可比情况出现较大差异。

对此，岩石股份回复称，2021年、2022年酒类上市公司营业收入都存在较大增长，其中2021年头部酒企的酒类营业收入增长量在30亿元至120亿元之间；2022年头部酒企的酒类营业收入增长量在40亿元至190亿元之间。公司营业收入增长量低于同行业可比公司平均水平，增长率较高系公司2020年营业收入基数较低。2022年公司营业收入增长水平基本处于同行业可比公司平均水平。

值得关注的是，虽然岩石股份近几年营收增长较好，但净利润却波动较大，甚至岩石股份的净利润从未过亿元，这与营收相比体量较小。财报显示，2020年-2022年，岩石股份净利润分别实现802.2万元、6193万元、3724万元。今年上半年，岩石股份净利润为5351.26万元。

面对营收增长较好利润却难有起色。岩石股份称，主要原因是销售费用的增长幅度较大。

营销费用高企

财报显示，2020年-2022年，岩石股份的销售费用分别为1.02亿元，1.40亿元、4.53亿元。今年上半年，岩石股份的销售费用为3.52亿元，同比增长97.37%。岩石股份称，主要系公司广告宣传、市场投入增加所致。

对于岩石股份的大手笔营销，武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青在接受《证券日报》采访时称，在资本市场上凭借各种概念不断推高股价的岩石股份，是需要消费者和投资人、渠道商提高警惕的一个对象。中国真正做酒的企业都需要一种工匠精神、时间积累。白酒行业是一个老实人的行业，不是做概念、务虚就能做大的。

“中国酒行业是一个重投资长周期的事业，岩石股份的产品定位于高端市场，本身在缺乏品牌支撑与市场组织支持的情况下，一旦遇到市场动荡就会承压较大，过高的销售费用不符合聚焦产品品质的品类核心，也不是行业主流，应该说，较差的业绩表现会进一步稀缺品牌价值，导致市场信心减弱，对于企业的长期发展非常不利。”白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对《证券日报》记者表示。

相较于高昂的营销费用，岩石股份的研发费用更是在今年上半年才披露，过往的研发费用在财报中均未显示。财报显示，今年上半年，岩石股份的研发费用为103.94万元。

“广告费用的投入在短期内会影响公司的净利润和经营业绩，但公司坚持长期主义，深耕主业，品牌力建设的持续投入对公司未来可持续发展和战略目标的实现会起到积极的作用。”岩石股份称。

（编辑 何帆 袁元）

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