在上周末 " 王炸 " 利好刺激下，A 股三大股指 8 月 28 日集体大幅跳空高开涨超 5%。其中，沪指高开 5.06% 报 3219.04 点，深证成指高开 5.77% 报 10714.69 点，创指高开 6.96% 报 2182.39 点。

消息面上，8 月 27 日，官方连发四份公告，资本市场迎来政策组合拳：自 2023 年 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收；调降融资保证金比例，支持适度融资需求；规范股份减持行为；阶段性收紧 IPO 节奏等，以活跃资本市场、提振投资者信心。

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A 股三大指数早盘大幅高开后涨幅回落，截至收盘，沪指涨 1.13%，深成指涨 1.01%，北证 50 涨 0.44%，创业板指涨 0.96%。沪深两市成交额 8 月 4 日以来再度突破一万亿元。两市超 3600 只个股上涨，北向资金净卖出 82.48 亿元。

政策组合拳提振市场

为活跃资本市场，刚刚过去的周末可谓是利好频出。

8 月 27 日，财政部、国家税务总局印发的《关于减半征收证券交易印花税的公告》提出，自 2023 年 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收，以活跃资本市场、提振投资者信心。

减免之前，我国证券交易印花税实际执行的税率是 1 ‰，只对卖方单边征收。减半征收后，只对卖方征收成交金额的万分之五。以卖出 10000 元股票计算，所需支付的印花税将由 10 元降至 5 元。

8 月 27 日证监会又宣布多项利好，包括限制上市公司股东减持；收紧 IPO 及再融资；调降融资保证金比例，支持适度融资需求等，足见这一次提振资本市场的满满诚意。

以股份减持规则为例，具体来看，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润 30% 的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

可以看到，这是有针对性对控股股东、实控人的减持行为进行规范，并有意引导市场发行价格的理性回归，且意在引导上市公司持续现金分红，不断强化上市公司的股东回报能力。

另外，证监会还完善一二级市场逆周期调节机制，优化 IPO、再融资监管安排。包括，阶段性收紧 IPO 节奏；对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制；对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模；严格执行融资间隔期要求；严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务等。

可以看到的是，官方连续发出的四份公告，在投资端、融资端、交易端等方面给予了 " 真金白银 " 的支持，从 IPO 发行规模的调节到再融资的规范化，再到进一步规范股东的减持行为等，为资本市场频吹暖风。

观点：市场短期或反弹，长期仍需综合施策

重磅利好接连出台，A 股市场在经历了一连串煎熬的探底过程后迎来转机，此轮反弹能走多远？

中信证券研究部认为，调降印花税将直接降低交易成本，短期有望活跃资本市场，长期将提振 A 股国际竞争力。根据中信证券测算，历史上 A 股印花税调降与市场底部重合度很高。2000 年以来我国证券印花税共经历过三次调降，外加一次将双边征收改为单边征收。在上述三次调降和一次单边征收政策出台的当日，上证指数平均涨幅为 5.5%，出台后 5 个交易日的累计涨幅均值为 9.0%。因此历史数据表明，整体来看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥了积极作用。

中信建投研报指出：财政部公告印花税减半征收；证监会优化 IPO、再融资监管，规范减持行为；交易所调降融资保证金比例点评。这些政策信号意义明显，监管层支持 A 股、活跃资本市场、提振投资者信心态度坚决。印花税调降有利于在降低交易成本、活跃资本市场；证监会对股权融资、股东减持出招精准，直面当前市场增量资金不足困境，未来有望发力引入中长期资金。交易所调降融资保证金比例，有利于 A 股获得更多增量资金，促进杠杆资金活跃。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，2022 年 A 股上交印花税 2759 亿。减半征收，也就是说，每年给市场让利 1300 亿左右。这是活跃市场的真正利好，政策出台后，市场短期将迎来一波显著的反弹，管理层活跃市场，增强投资人信心的态度和诚意已经拿出来，所以投资人很可能会在短期加大投资力度。

盘和林提到，随着九月的到来，传统的消费、投资旺季也逐渐临近，经济基本面将有一定程度回暖，股市是经济的体温计，实体经济回暖、政策利好释放、估值进入合理区间等利好叠加，相信股市会迎来一轮金九银十。

此外，盘和林认为，短期市场颓势扭转，但长期市场 " 困境反转 " 是个综合施策过程，还要看实体经济能否彻底地扭转。在外，还是美联储加息是否转向降息，这是全球流动性丰歉的根本，在内，投资和消费是否会有新一轮井喷，这需要解决两件事：一件事叫收入，也就是就业率和收入购买力都要提升，这要靠整体社会保障体系的提升。另一件事叫长期信心，这就非常宽泛，比如优化营商环境，政府更讲诚信，诸如给企业减负，进一步减税降费放水养鱼，再比如知识产权保护制度，鼓励企业技术创新。

现代快报 + 记者 王新月 综合

（编辑 周冬梅 校对 张静超）

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